«Комитет по денежно-кредитной политике Национального Банка Республики Казахстан принял решение установить базовую ставку на уровне 16,25% годовых с коридором +/- 1 п.п. Решение опирается на результаты прогнозного раунда, обновленные оценки основных макроэкономических показателей и баланса рисков инфляции», — говорится в сообщении.
В Нацбанке подробно рассказали о факторах, повлиявших на принятие такого решения. Ниже о них.
Инфляция
По информации Нацбанка, в августе темпы годовой инфляции замедлились до 9,8%. Дезинфляционный процесс продолжается 11 месяцев подряд.
Продовольственная инфляция снизилась до 9,5%. Основные факторы — выраженное удешевление фруктов и овощей, а также снижение импортных цен. Темпы непродовольственной инфляции замедлились до 11,4% на фоне укрепления обменного курса теңге. Сервисная инфляция снизилась до 8,9% за счет некоторого замедления темпов роста цен на нерегулируемые услуги.
Месячная инфляция в августе составила 0,6% (0,6% в июле), с очисткой от сезонных факторов — 0,9% (0,7% в июле). Базовая инфляция сохранилась на уровне 0,7%.
Инфляционные ожидания населения
Инфляционные ожидания населения на год вперед в июле снизились до 12,1% (13,4% в июне). Это связано с уменьшением обеспокоенности по поводу повышения НДС, роста тарифов на ЖКУ и цен на продукты питания. При этом в ожиданиях усилилось влияние фактора роста цен на ГСМ. Ожидания профессиональных участников рынка на конец 2026 года сохраняются на уровне 10%.
Ситуация в мире
Во внешнем секторе ситуация остается нестабильной. Продолжающийся конфликт на Ближнем Востоке поддерживает высокие цены на энергоносители и усиливает внешнее инфляционное давление. В этих условиях риторика ведущих центральных банков сохраняет жёсткий характер. Мировые цены на продовольствие несколько выросли за счёт зерновых и растительных масел, при этом цены на мясо снизились впервые за длительное время.
В России инфляция остается устойчивой. Проинфляционные риски сохраняются на фоне перебоев на топливном рынке. Несмотря на снижение ключевой ставки в июле т.г., риторика Банка России стала жёстче.
В ЕС инфляция несколько ускорилась, в основном за счёт роста цен на энергоносители. ЕЦБ на последнем заседании сохранил ставки без изменений.
В США инфляция замедлилась, однако остается выше целевого уровня. В этой связи ФРС сохраняет ставку без изменений.
Прогноз по инфляции
Прогноз по инфляции на 2026 год не претерпел изменений: она ожидается в диапазоне 9–11%. Замедлению роста цен будут способствовать умеренно жёсткие денежно-кредитные условия и крепкий обменный курс теңге. Дополнительное сдерживающее влияние окажет завершающий этап повышения минимальных резервных требований в сентябре 2026 года.
Прогноз на 2027 год пересмотрен в сторону повышения до 6,5–8,5% (ранее 5,5–7,5%), что обусловлено ростом внешней инфляции, пересмотром предпосылок регулируемых цен, а также увеличением фискального импульса. При этом накопленная жёсткость денежно-кредитной политики продолжит ограничивать инфляционное давление и способствовать дальнейшему замедлению роста цен.
В 2028 году инфляция стабилизируется вблизи цели в 5% по мере нормализации внешнего инфляционного фона, фискальной консолидации, нормализации внутреннего спроса и снижения инфляционных ожиданий на фоне умеренно жёстких денежно-кредитных условий.
Баланс рисков инфляции остается смещённым в проинфляционную сторону. Основные риски связаны с расширением внутреннего спроса на фоне усиления фискального импульса, незаякоренными инфляционными ожиданиями, дальнейшей динамикой цен на ГСМ и тарифов ЖКУ. Внешние риски обусловлены ростом мировых цен на продовольствие и энергоносители ввиду возможного усиления геополитической напряженности.
Прогноз роста ВВП
Прогноз роста ВВП на 2026 год в базовом сценарии не претерпел изменений и оценивается на уровне 4,5–5,5%. Экономическая активность продолжит поддерживаться высокой инвестиционной активностью на фоне реализации программ квазифискального стимулирования и стабильного потребительского спроса.
В сравнении с предпосылками прошлого прогнозного раунда Национального банка и предыдущими параметрами Прогноза социально-экономического развития правительства в 2027 году ожидается увеличение объемов фискального стимулирования, что окажет поддержку инвестиционной и потребительской активности.
При этом более слабая прогнозная динамика нефтедобычи в 2027 году за счёт переноса ремонта на ТШО с 2026 года на 2027 год будет отчасти нивелировать расширение внутреннего спроса.
Рост ВВП в 2027 году сложится в пределах 4,5%. В 2028 году ожидается ускорение роста ВВП до 4–5% (ранее 3,5–4,5%), ввиду эффекта от реализации отраслевых и системных реформ, планируемого расширения фискального стимулирования, а также восстановления производства и экспорта нефти.
Будет ли дальнейшее снижение базовой ставки
Комментируя принятое решение, председатель Нацбанка Тимур Сулейменов сказал, что пространство для дальнейшего снижения ограничено.
"Будет ли такое пространство у нас до конца года, пока не ясно. Мы, исходя из своих прогнозов, видим, что оно будет ограниченным. То есть проинфляционный фактор все ещё сохраняется в экономике", — отметил глава Нацбанка.
По его мнению, озвученное сегодня решение о снижении базовой ставки на 0,5% сбалансировано и пропорционально фактическому снижению инфляции.
Когда будет новая базовая ставка
Очередное плановое решение Комитета по денежно-кредитной политике Национального Банка Республики Казахстан по базовой ставке будет объявлено 23 октября 2026 года в 12:00 по времени Астаны.
Напомним, базовая ставка оставалась на уровне 16,75% с 24 июля 2026 года.
Базовая ставка — основной инструмент денежно-кредитной политики. Через неё Национальный банк влияет на стоимость кредитов и депозитов, а также на инфляцию.
Читайте также:
- Пенсионная гарантия по инфляции: что государство отменит с 2027 года
- Базовая ставка: Нацбанк объявил о решении
Для получения подробной информации обо всех изменениях в трудовом законодательстве, налоговых изменениях и отчетности подпишитесь на Uchet.kz и получайте важные обновления первыми!
